立博平台怎么玩:2019私募夢想創業營第四場A組答辯:優勢與未來可持續

最新资讯 2019年08月25日 1:42

2019私募夢想創業營第四場A組答辯:優勢與未來可持續

2019私募夢想創業營第四場A組答辯:優勢與未來可持續

【寄生虫竞争奥斯卡】

珺容資產:優勢主要包括公司的人才梯隊〇◇,對人才的激勵π┊⊙,企業文化⊙△,產品線等∵◇♂。例如┊♂,企業內部員工的認同感還是比較高的﹡,體現在哪裡呢⊿⌒♂?2011年成立到現在⊿,研發的流失人員是一個都沒有的□◇∟,也就是說認同感還是比較強的◇。

時代復興:回撤這個事情本身是一個典型的從結果定義問題的指標∴∟〇,但事實上這個指標應該算是比較後期的了♀,事實上?∟,我們可以通過策略運行階段的一些實時歸因分析⌒⌒?,在策略運行的時候對策略的表現特徵進行一個評價♂┊,進行預先控制♂⊙。

A組評委:東方證券財富管理業務總部執行董事馮玉明東方證券財富管理業務總部執行董事馮玉明和羅素投資管理(上海)有限公司投資組合分析師黃輝擔任答辯評委↑△◇,兩位評委根據入圍優秀機構的綜合表現進行定性打分♀⊙。通過3分鐘機構簡介、標準化問答、開放性問答、機構間互問互答四個環節⊿,入圍的私募機構在現場暢談創業心得和行業見解﹡〇﹡,充分展示了機構投研實力◇。

珺容資產:相對中層一點的核心人員∴,我們在一些項目的支持上面會有一些傾斜↑,他們在這個方面積極性也會有較大的提升﹡〇〇,股權這一塊兒我們公司有股權激勵平台△♀△,對於高管的核心人員是有股權激勵的考慮π。

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博益安盈:博益安盈主營日內微趨勢、股票量化策略♂。在專業領域勤耕細作↑♀♀,追求專業、專註、極致的穩健收益π▽。屬於金證股份平檯子公司♀∵,團隊自2014年存續至今┊♂,擁有專業的技術及交易背景∵π。

浮石投資總經理鄭彬浮石投資:第一∟∵,十多年的交易經驗;第二┊⊿,一直非常重視信息技術的應用;第三⊙,就是我們公司對細節的追求┊。第四⊿♀,和各種金融機構也好能夠保持一些長久比較好的合作♀┊♂。

博益安盈:我們的策略相對單一┊▽﹡,沒有出現過月度的回撤△,哪怕是周回撤都是幾乎沒有出現過的☆,當然老師說了是假設∵◇∟,如果假設成立⊙,我們依然會本着對投資人負責的態度↑♂,與投資人達成協議暫停該策略的交易⊿△,可能的話▽,我們會把我們的投資人轉換成其他策略的客戶⊿▽,以滿足客戶的投資訴求﹡♂。

無花果資產合伙人劉可丹珺容資產:珺容2011年8月成立△,核心產品主要策略是CTA商品期貨◇♂□。我個人是在公司做投資策略∟⊙☆,公司的員工情況是35個人♂,做研發這一塊的人有20個?♂┊,其中4個是博士◇,其他的全部是碩士♂,專業這一塊兒基本上是數學、計算機這些專業〇π↑。

馮玉明:如果你的策略連續兩個月在虧∟◇π,在這種情況下⊙∴△,你要怎麼控制風險﹡□?珺容資產:首先是要區分□,有的策略它的屬性可能就是一年大部分的時間是調整或者是橫盤◇┊,比如說中長期策略⌒∟,大部分是哪一種趨勢就會微微下跌┊,這種是正常的∵,我覺得不用管∴。

無花果資產:如果子策略發生回撤□,我們更重要的是要看這個子策略背後的收益結構有沒有發生變化◇,如果收益結構是合理的△⌒△,我們不能輕易否定一個單獨的子策略☆┊,我再來和策略組合一起談〇┊∟,如果整個策略組合發生了較大的回撤△,理論上▽,我們的策略組合應該對市場上的各種博弈機會進行過考慮⊿□,如果整個基金的組合出現了一些較大的回撤∟,同時子策略又沒有什麼嚴重的結構上的問題♂▽?,那麼問題是不是我們整個市場出現了一些新的機會窗口π,或者說我們在整個歷史數據的思考及研發上∟∴⌒,思考不全面♂,這個就值得我們反思□∴∵。

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A組評委:羅素投資管理(上海)有限公司投資組合分析師黃輝以下為答辯精編:主持人:首先請各機構介紹一下公司的基本情況◇。無花果資產:無花果資產成立於2011年10月□△⊿,應該是國內最早一批專註量化交易的團隊﹡。從公司的策略角度﹡,2012年到2015年我們的主體策略是量化對沖策略△⊙,2016年開始從事量化商品CTA的研發♂〇◇,2017年開始從事量化期權的研發⊿⊙,目前策略標的涵蓋了股票、股指、商品、期權等主要的交易品種♀♂∟。公司是一家研究型團隊▽┊,目前研發人員有10人?△﹡,其中7人為碩士或以上學歷♂,人員的學歷背景都是計算機系、數學系、信息工程等專業畢業?◇☆。

浮石投資:目前中國市場是全球阿爾法最好的市場ππ,但是隨着投資者更加成熟以及投資者結構上的變化∴,量化策略收益會下降∟∵。所以需要保持獨立的思考△,在這個同質化踩踏的過程當中保持跟別人不一樣的點⊿。

時代復興:公司成立於2015年的3月份☆,目前是期權做市等高頻策略♂⊿☆,公司在2014年起開始獨立進行IT系統的開發↑∴,目前已形成對國內期權市場完整的做市研究及自動化交易體系♀〇。高頻類策略基金自2017年對市場發行☆∟◇,年化收益介於10%到15%之間♀?↑,最大累積回撤為0.7%∟?。

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博益安盈董事總經理胡華黃輝:公司或者產品的優勢有哪些方面┊?在市場環境、政策的變化情況下▽,貴司現在的優勢⊙▽⊿,未來是否可持續┊∴∵?

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無花果資產:公司從2011年成立到現在▽,還沒有核心研發人員離職◇。我想▽□,應該主要是在公司成立之初我們就成立了無花果基金會┊♂,核心研發人員都在基金會裡面♂△♀,公司所有的收入包括業績報酬和管理費都會統一放在無花果基金會裡面做分配﹡┊↑,核心研發人員能夠充分享受到公司成長所帶來的收益□,當然普通研發人員也有標準的途徑進入到基金會中△。

博益安盈:公司團隊具有前瞻性♂∟∴,主要體現在人員管理和策略兩個方面┊。人才方面☆◇♀,公司配備良好的人才激勵機制和福利政策∟↑◇,團隊穩定∵▽。產品策略方面⌒,公司的日內微趨勢策略收益穩定△π,該策略在中國市場尚處於初級發展階段∟﹡↑,近5-10年不存在策略失效的擔心∴∵∴。同時為應對市場的變化♀π,公司自五月份引進了股票量化策略⌒□。

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浮石投資:首先要分析回撤出現的場景是不是和策略邏輯是一致的☆,如果是符合邏輯且控制在一定範圍內的☆□,我們覺得沒有問題∵π⌒。可能比較麻煩的一類情況是基於機器學習的黑盒策略☆┊☆,沒辦法完全講清楚邏輯π┊,這就要嚴格的執行止損π⌒。

時代復興:金融市場在擴容﹡□,創新在深化♂▽,工具在增多▽,定價複雜程度越來越高△,那麼市場給到量化類型交易者的總機會供給是在增加的☆∵▽。但是回到高頻交易行業內部△∴,參与者數量增多不是最大的問題↑∵△,馬太效應強是最大問題☆♀⊙。面對這樣的挑戰∟┊□,長期看唯一的應對措施是∴,我們就要讓自己儘快成為頭部機構⊿。

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黃輝:在員工的角度↑∟π,加入公司后的工作經歷□∵,會為他以後的生涯有哪些更長期的幫助?◇∴?時代復興:對於初級員工而言▽┊,公司內部我們是有一個早期的人才預定和預配的機制▽,一來是可以試錯∟,二來是可以抓住學術功底和學術習慣比較好的孩子π♂,在比較他們的創造力、核心能力的時候直接出成果□,這是我們認為的對早期人才最大的吸引力♂♀。

無花果資產:第一♂∵┊,公司自成立9年以來◇☆〇,累計發行近40支量化私募證券基金?△,經歷並成功應對了證券市場的數次大幅波動□π。第二∟□♂,隨着技術、時間的積累♂,公司正逐步向多策略、多品種、多周期去做延伸∵♀。第三▽,公司構建了較好的研發激勵體系□◇⊙,自公司成立以來∴∴♀,還沒有核心研發人員流失♂☆♂。

馮玉明:現在市場上做量化的是越來越多?□﹡,但是這個市場越來越有效↑↑〇,應該如何應對∟?此外∵,過去一段時間內┊♂,你們表現最差的階段是什麼階段□♂?之所以表現差♀□,主要的原因在什麼地方??

珺容資產投資總監孫凱博益安盈:主要是自我實現的問題⊿。一是員工的心理訴求∴↑♀,給員工營造一個輕鬆、和諧的工作氛圍是公司首要考慮的方向♂。另外一個自我實現就是職業訴求⊙,首先着眼于員工的個人定位⊿﹡□,通過培訓讓員工在對應的崗位上充分發揮自己的才能┊▽⌒。同時公司具有非常完善的職業晉陞機制⊿﹡,並針對每個人的性格特點個性化定製其職業方向↑⌒⊙,爭取做到人盡其才♂♂。

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浮石投資:我們要去看這個員工他想要什麼⌒,也許一個剛畢業的學生他想要成長∟,也許是到一定階段的時候π,他需要做一些成績⌒,在後面自我實現等等〇。整個過程當中我們要跟員工去溝通他想要的東西⊿,儘可能去滿足他想要的東西〇,同時換取他給我們公司帶來的東西π。

時代復興:第一∴⌒,技術路線正確:長期看▽♂♂,高頻套利和做市策略具備紮實獲利的經濟學含義;第二♂,實證積累充分:時代復興創始團隊具備高頻領域紮實的背景☆,並早在2014年起∟♂∴,基於第一性原理△∵□,對中國市場的定價特徵進行實證研究⊿,積累了大量有價值的邏輯和參數;第三□〇,技術實力紮實:公司從底層自下而上持續研發♂□∴,形成了一套完備的、可擴展的研投一體基礎設施♂⊙∟,甚至已開始進行商業化﹡▽。該系統歷經充分的內外部壓力測試⊿π﹡,系統的可用性和穩定性躋身商用系統水平∴?。

時代復興董事長周倓浮石投資:公司最早的時候在做國內期貨高頻套利出身♂⊿π,後來做私募之後整個產品線差不多〇↑,一個是基於純T0的策略↑♂▽,另一塊兒是阿爾法和T0結合的策略△⊙。從收益率來說△﹡☆,目前大概基於融券的純T0年化收益在20%左右♂,基本上是沒有回撤的┊♀♂。公司的好多員工也都是從IT出身的♂┊♀。

另外π⊿∴,關於風險管理♂,除了策略層面的風險管理外♀,我們認為任何的風險管理系統都不如最樸素的凈值、倉位管理重要↑,所以〇∟﹡,我們是嚴格按照凈值的變化調整倉位▽⊿,以確保能較好的控制回撤♂⊿。

新浪財經訊 8月16日消息▽∟⌒,由東方證券與新浪財經聯合主辦的2019「東方證券杯」私募夢想創業營第四場圓桌答辯在上海東方證券大廈舉行〇?♂。在A組圓桌答辯環節△,無花果資產合伙人劉可丹、珺容資產投資總監孫凱、時代復興董事長周倓、浮石投資總經理鄭彬、博益安盈董事總經理胡華作為5家入圍優秀機構代表人圍坐一席♀,共話私募FOF行業主題┊﹡◇。

無花果資產:目前來看↑,中國的阿爾法收益還是最好的┊⌒△,未來市場有效性的變化∴,取決於金融工具和市場參与者自身〇。量化機構最好的做法就是盡量保持獨立思考的能力▽,多策略、多周期、多維度的去發現不同的市場博弈機會窗口∴,如果能夠做到♂,你在某些細分領域就一定會有一些獨到的阿爾法〇。

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博益安盈:目前情況來看◇♀♀,中國的投資普遍還是偏散戶為主π∵♂,近些年我們沒有太多的擔心♀□。最差的情況是18年的10月份還有今年的5、6月份⌒⊙⊙,當時的大盤總成交額不足2千億〇,因為T0不屬於造市去交易的〇☆↑,而是屬於一個趨勢性的交易π,如果未來有一天真的到了△,大家都是偏理性沒有市場的波動性♀,那麼這個策略可能面臨失效π□,如果出現這樣的情況⊿,我們就面臨著轉型⌒♂◇,不過沒關係﹡π﹡,我們還有量化策略做補充⊿?☆。

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